上半年净利缩水超三亿 圣农发展伤不起

  营业成本一路走高,鸡肉价格却持续低迷,养鸡大户圣农发展(行情002299,诊股)该如何走出寒冬呢?

  福建圣农发展股份有限公司(以下简称“圣农发展”)日前公布财务报表显示,今年上半年该公司营业收入和归母净利润双双下滑至65.00亿元和13.32亿元,同比下滑幅度分别为0.82%和19.40%。

  据《每日财报》了解,圣农发展成立于1999年,2009年10月在深圳证券交易所上市。其主营业务是白羽鸡生产并拥有全球最完整产业链,业务具体涉及饲料加工,原种培育,肉鸡饲养以及加工销售等多个环节。

  随着国内猪价一路走高,2020年年初普遍预计鸡肉价格有望维持高位,但上半年鸡肉价格却一路下跌,导致不少养鸡企业出现利润下滑,圣农发展也不例外。

  营收净利双双下滑,各地区表现均不佳

  据圣农发展半年报显示,2020年上半年公司营收65亿元,同比下滑0.82%; 同时,公司归母总利润为13.32亿元,同比下滑19.40%。

  上半年净利缩水超三亿 圣农发展伤不起

  值得注意的是,近三年,圣农发展归母净利润分别为3.3亿元、16.8亿元、13.3亿元,同比变动分别为201.80%、393.43%、-19.40%,净利润波动较大。

  除归母净利润做过山车外,圣农发展上半年毛利率为26.93%,同比下降15.05%;净利率为20.49%,同比下降20.04%;净资产收益率为13.77%,同比下降31.97%。

  据《每日财报》了解,圣农发展今年一季度营收29.86亿元,同比下降3.19%。归母净利润为7.01亿元,同比增长7.34%。今年二季度其营收实现35.14亿元,同比微增1.29%,归母净利润却仅为6.31亿元,同比下滑36.86%。

  分地区来看,营收下降最多地区是境外,同比下降21.08%;其次是西南区域,营收同比下降17.66%;华中区域营收同比下降了15.5%。

  毛利率在华中区域和西南区域下降也较多,同比分别下降了6.04%和4.93%,各个地区业绩较去年同期相比均表现一般。

  营业成本超净利3倍,应收周转率、现金流双双下滑

  《每日财报》注意到,2020年上半年圣农发展业绩下滑的原因还与管理费用以及研发投入等经营成本的膨胀有关。

  据圣农发展半年报显示,2020年公司上半年营业成本高达47.50亿元,是同期净利润的三倍多。

  其中,销售费用、管理费用、所得税费用及研发投入均有不同程度的增加,管理费用增速更是超过20%。上半年管理费用为1亿元,同比增长26.1%。

  此外,公司上半年研发投入为0.49亿元,较上年同期增加0.23亿元,增幅更是高达93.20%。对于研发投入费用的剧增,圣农发展方给出的解释是:原种鸡种群繁育研发支出增加。

  该公司2020年上半年的所得税费用同比增幅也将近过半,高达42.36%,递延所得税资产对此负主要责任。

  变动最大的是长期待摊费用,长期待摊费用上半年为584.5万元,较期初增长331.75%,经营成本不断走高也对资金运营效率造成挤压。

  2020年上半年,公司应收帐款周转率为9.13,同比下降7.73%;存货周转率为2.21,同比下降13.05%;总资产周转率为0.43,同比下降7.43%。

  同时,《每日财报》注意到,圣农发展总资产也走向下坡路,截至6月末,其总资产较上年度末减少了0.19%,经营活动产生的现金流量净额也在下降,同比下滑16.59%。

  照此发展,资金链将遇压力,降低各项运营成本,提高资金运营效率或将更加棘手。

  鸡肉营收占比过半,量价齐跌伤不起

  肉鸡饲养属于周期性行业,容易受到供需价格等波动的影响。《每日财报》注意到,圣农发展主营业务家禽饲养加工以及主要产品鸡肉营收下降,或是2020年上半年业绩走低主要原因。

  据农业农村部肉鸡产业监测预警首席专家郑麦青测算出:今年前5个月,全国肉鸡生产全产业链平均收益为每只1.29元,同比下跌4.08元。而5月当月肉鸡生产全产业链平均收益直接走向负值,为-1.55元,同比下降8.61元。

  而圣农发展主营业务就是肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工,业绩下滑背后原因不言而喻。

  而圣农发展上半年鸡肉主要营收占比过半,鸡肉营收占总营收63.76%,而肉制品只占28.72%。圣农发展上半年鸡肉营收41.45亿元,同比下降6.25%,而肉制品营收为18.67亿元,同比增长4.30%。

  此外,2020年年初爆发的全球新冠肺炎疫情,也对圣农发展产品需求量与价格冲击较大。四个主销售地营收降幅均超5%,其中境外营收下跌幅度最大,下滑幅度高达21.08%。

  圣农发展鸡肉业务销售价格一路下跌,从1月的1.43亿元/万吨降至6月份的1.08亿元/万吨,累计降幅超24%。

  尽管圣农发展鸡肉销售量从1月的5.2万吨增至6月的8.44万吨,较1月销量增幅高达62.31%,但想要扭转颓势,尚需时日。对此《每日财报》将持续关注。