个人资金搭车专业机构 为私募股权"雪中送炭"

  8月12-13日,由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会在上海隆重举行。现场汇集国内FOFs、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等150+LP和万亿级可投资本,共探新经济下的股权投资之路。

  个人资金为私募股权行业保驾护航

  根据清科统计的数据,私募股权的LP构成较为多元:不仅有国资背景为主的机构LP,例如政府机构、政府引导基金等;也有个人类LP。这种多元的配置,也出现在海外的私募股权基金中,例如黑石的LP中养老金占比33%、私人财富管理占比11%。由此可见:无论是机构资金还是个人资金,对于GP而言都是必不可少的资金来源。

  图:私募股权资金来源

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  私募股权基金的LP中,国资、机构为主:根据清科统计的数据,国资背景的LP占比约45%。因此,私募股权基金非常重视政府引导基金等国资背景LP。

  然而,机构投资者当下的高违约率却不得不引起重视。来自清科的数据显示:虽然政府引导基金在过去几年迅速壮大,但是2014-2018年的到账资金远远低于目标值,实际资金到位仅40%。换而言之,2014-2018年成立的PE/VC会面临较大的资金压力,机构LP违约率可能会上升。

  图:新设政府引导基金的资金到位情况

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数据来源:CVSource

  除了政府引导基金,银行、保险等金融机构的资金也存在违约风险。资管新规出台后,穿透合格投资人、打击多层嵌套、严禁资金池等规定导致市场上常见的"银行理财+私募基金"、"保险资管+私募基金"、"非金融机构+私募基金"等模式都将被禁止。2018年起,PE/VC的资金募集艰难、机构LP违约率上升。

  在机构资金难以到位的情况下,个人资金对于私募股权市场犹如雪中送炭,为行业发展起到了保驾护航的作用。来自中国证券投资基金业协会的统计数据显示,截至 2019 年末,居民在私募股权、创投基金中出资 1.15 万亿元,有力推动了私募股权市场的发展。

  个人参与私募股权 需搭车专业机构

  对于普罗大众来说,打破隐性刚兑之后,理财现在是个非常大的问题。为了少踩雷或者不踩雷,我们一方面需要不断提高个人的财商;另一方面,也像求医问诊一样,需要非常专业化的建议。私募股权投资更是如此。相对固收类理财来说,私募股权的高收益与高风险并存,它虽然帮助很多人打开了财富自由的大门,但也具有高度的未来不确定性和当前的专业性。由于私募股权的投资时间通常是8-10年,封闭时间较长,被投均为非上市公司,信息不对称的情况严重。投资前,客户不了解该买哪种产品,需要产品筛选的服务;在漫长的存续期中,客户需要较好且持续的存续服务,以便定期了解所购产品的情况。

  简而言之,以后二级市场和一级市场一样,都需要研究能力,个人自己参与的难度很大。因此,专家建议,个人投资私募股权类产品,必须要有一个专业机构作为纽带的角色,提供优秀的、持续的产品筛选服务和存续服务就像只有资深的专业医生才知道对症下药。也就是说,个人在私募股权投资这块,需要转变方向,从过去的懒人理财、跟风理财转变为专家理财、专业理财,你应该通过合格的头部三方筛选后,搭车专业机构,去挑选您信得过的专家,或信得过的品牌、好的机构去开展理财,这样才能少交智商税。