搭车头部第三方平台来配置私募股权 两大优势不易翻车

  人生最重要的不是努力,而是选择。为了实现资产的保值增值、圈层晋升和财富传承,现在越来越多的高净值人群都选择了私募股权作为资产配置的重要组成部分。不过,私募股权的高收益与高风险并存,具有高度的未来不确定性和当前的专业性,各参与者都需要具备研究能力,个人自己参与的难度很大,就像只有资深的专业医生才知道对症下药。因此,专家建议,个人投资私募股权类产品,必须要有一个专业机构作为纽带的角色,提供优秀的、持续的产品筛选服务和存续服务。个人私募股权投资者建议通过合格的头部三方筛选后,搭车专业机构,才能少交智商税。

  个人购买私募股权基金的渠道主要就是银行、第三方基金销售机构等。其中,第三方基金销售公司是国内最早向个人提供私募股权产品的平台。国内多家知名的第三方财富管理公司在2008年―2011年就开始了私募股权基金的代销业务,而银行则从2016年左右才开始销售私募股权产品。因此,相较于银行,这些头部第三方销售机构对GP的了解更深,在纽带角色扮演中形成了两个绝对优势:筛选能力更强、存续服务更好。

  优势1:筛选能力

  2018年春节以来,随着资管新规落地,银行委外业务缩紧,政府引导基金"输血"放缓,叠加股权基金退出期集中到来但退出业绩不及预期等多方面因素的积累,一级市场整体募集情况不容乐观。募集低迷伴随的是,机构分层现象十分严重。

  从近几年投中榜单中"TOP250"的募资情况来看,头部GP的募资总额已占全市场总规模的很大部分版图,尤其2018/2019年该比例增长至61%、50%。资本寒冬募资难的形势下,头部GP凭借其品牌优势、行业经验、优秀业绩获得更多资金青睐,而众多中小GP仍陷募资困境难以维系,两极分化愈发明显。

  2015-2019年中国"TOP250"VC/PE机构募资情况

  注:上榜VC/PE机构Top250为各年上榜早期&;天使Top50、VC Top100、PE Top50

  数据来源:CVSource

  在市场资金紧缺的情况下,创投公司也开始倾向于与头部GP合作:一方面,市场上出资拖延以及违约事件逐渐发酵,小GP信用受到质疑;另一方面,一级市场很多热门赛道,尤其是TMT和消费服务,这些行业的创新类公司前期需要烧钱获取流量,迅速抢占市场份额,融资一旦跟不上就容易出现资金链断裂,对于这些初创公司而言,寻求一个雄厚资本的GP支持往往成为成败的关键。因此,一级市场出现了资金向优质项目集中,优质项目向大资本寻求背书的现象,强强联合愈演愈烈。

  由私募股权行业的发展趋势来看,头部GP往往能够获取好的资产,而小GP的资产问题很大。作为私募股权产品的代销机构,所需要做的事情就是避开有问题的小GP,拥抱头部GP。

  由于三方销售机构接触私募股权机构的时间长,与很多优质的头部GP建立了更为密切的合作关系。这种长期的合作关系能够帮助销售机构更了解GP的动态和发展历程,有助于挑选出优质的合作GP。

  优势2:存续服务

  三方销售平台有着较为丰富的存续服务经验。尤其是头部的第三方财富管理机构,其存续服务做得全面细致,可及时帮助客户了解私募股权产品的动态。

  第三方销售机构之所以花极大精力做详尽的存续服务,是因为它所卖的私募股权产品是分次打款,客户可以在不满意GP的投资后拒绝打后续的投资款项。而银行在销售私募股权产品的时候,通常是一次性打款,因此不会在存续服务上花费过多人力和物力。

  诚然,目前市场上在私募募集方面还存在不少乱象,因此,更需要规模较大、运作规范的独立基金销售机构通过其专业的服务标准来给市场起到标杆作用。在更高准入标准和业务规范的框架内,独立基金销售机构开展私募基金募集与销售服务会给整个实体经济融资带来更完整的多元化,提升资本市场的活力,助力"国内大循环"下国产替代的蓬勃发展。