点评“增加铁矿石可交割品牌通知”

  2020年8月14日,大商所发布《关于增加铁矿石期货可交割品牌等有关事项的通知》(大商所发〔2020〕340号),就该通知内容,及可能对市场产生的影响进行点评分析如下:

  1、自发布日起自现有合约开始生效

  与之前通常在新合约开始实施不同的是,该通知规定“以上自发布之日起,在I2009及以后合约实施”,显示该通知将自2020年8月14日(发布之日)起实施,且现行的I2009及之后其它合约均实施因此该通知对各合约的影响是即刻生效的

  2、可有效扩充可交割品资源量

  “增加杨迪粉和卡拉拉精粉为可交割品牌”,可有效扩充可交割品资源量。据点钢网8月12日公布的北方九港库存数据,目前北方九港小杨迪的库存约为246万吨;而卡拉拉精粉的库存数据尚未查出,但总量可能不大。因此,在港口粉矿库存在近年低位水平基础上仍在持续下滑背景下,此措施可有效扩充可交割品资源量。

  图1、45港各品种占比(%)

  点评“增加铁矿石可交割品牌通知”

  3、品牌升贴水设置较为合理

  杨迪粉和卡拉拉精粉品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨”及部分市场品质指标测算,杨迪粉和卡拉拉精粉的质量奖罚约为-63.5元/吨和8元/每吨,升贴水合计约为-88.5元/吨和93/每吨,品牌升贴水设置较为合理。

  表1、基差情况表(元/吨)

  点评“增加铁矿石可交割品牌通知”

  图2、新通知下主连合约基差值和升贴水比例(元/吨,%)

  点评“增加铁矿石可交割品牌通知”

  4、综合分析

  综合以上分析在港口粉矿库存在近年低位水平基础上仍在持续下滑背景下,该即刻生效的通知,有效扩充了可交割资源量,且整体升贴水设置较为合理,有效缓解了I2009等合约最适合交割品偏略显紧张的情况起到了较好的防范市场交割风险的作用两种新品折盘面价与之前最适合交割品相近,也一定程度上减少了对现行市场的干扰;同时,该通知可能对市场短期情绪产生一定冲击,并可能对新增交割品等现货价格产生一定影响,但有利于中长期市场的稳定。

  风险提示:期现价格处于近年高点水平,防范海外疫情、新通知下首次品牌交割及宏观市场变化等引起的市场大幅波动风险,注意仓位控制。